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需求不斷擴大 掠奪日商市占率

今周刊518期   / 林哲良

被動元件隨PC換機潮引爆需求
2000年的科技榮景,曾讓被動元件囊括許多百元俱樂部的會員,禾伸堂更以999元榮登股王寶座。令人惋惜的是,當時被動元件廠商大肆擴產的舉動,為產業帶來極大傷害,業者經歷近五年的時間才獲得重生。

最近,華新科總經理朱有義頻頻接到IT客戶的關切電話,希望確保基層陶瓷電容器(MLCC)高容產品未來幾個月的供應量。朱有義說:「不單華新科業務被客戶追著跑,就連董事長焦佑衡也常接到廠商的關切電話,為免得罪客戶,產能只能分配。(MLCC)高容產品缺貨短期內無解。 被動元件廠被訂單追著跑 十月起,國巨也感受到供應吃緊的壓力,大多數客戶的重點都擺在交期、數量及組合,不但不再堅持降價,還願意接受價格調漲。國巨經理王玉玲說:「目前被動元件高容高壓產品供不應求,日本被動元件廠商lead time(前置作業時間)又很長,於是大家紛紛登門求救。 事實上,除了MLCC高容高壓產品呈現熱絡的狀況,整體被動元件的市況,自去年下半年開始已有「否極泰來」的味道。 這一點,從國巨、興勤、華新科、奇力新、乾坤、九豪、金山電、日電貿等被動元件業者,今年單季稅前盈利逐季走高,便可知一二;特別是這段期間,被動元件業者還經歷過電子業第二季的傳統淡季。 永豐金證券研究處研究員李宜慧表示:「產業調整已告一段落,景氣落底後開始向上,殺價競爭已經停止或明顯改善。 黃峻樑接國巨執行長後,去年五月開始調整接單策略,以利潤為導向,搭配著需求好轉及廠商節制擴產,讓市場逐漸恢復秩序。王玉玲說:「被動元件大者恆大的趨勢越來越明顯,但國巨不會刻意以成本去擠壓二線廠商,大家都苦太久了。 看擴產 投資市場態度保守
話雖如此,投資市場對被動元件廠商擴產舉動,仍充滿戒慎恐懼的態度,尤其是對暴起暴落的MLCC。 對此,黃峻樑及朱有義均在日前法說會表示:「日本三大MLCC廠商Taiyo Yuden、TDK、Murata雖正進行擴產,但產能仍無法滿足整體市場需求的增長,加上台、韓廠商的擴產也很有節制,在需求仍強勁成長下,明年仍然樂觀。顯然,一線大廠對明年被動元件景氣是偏向樂觀的。 一般而言,投資市場習慣將被動元件業者,簡單地分為大宗標準品及利基型產品兩類。前者以MLCC的國巨、華新科、禾伸堂及晶片電阻大毅、旺詮為代表,至於後者,電感的奇力新、power choke(扼流器)的乾坤,以及保護元件的佳邦、興勤等,則是當中的佼佼者。 而無論是前者或後者,台灣廠商正逐漸蠶食原有日商的市場。以固態電容產業為例,立隆、金山電、凱美、斐成等被動元件業者,看到日商Chemi-con(佳美工)業績、股價熱到發燙,也決心搶進這個市場,陸續開發出產品、架設生產線,積極尋求廠商認證,要打破日商壟斷的局面。 技術緊追、成本低於日本 能否取代日貨,是台灣廠商成長的關鍵。奇力新副董事長詹炎生說:「電子產品低價化趨勢對台灣業者很有利,原本日商把持的市場,奇力新正一步步地蠶食,跟日商比起來,奇力新還很小,所以成長空間還很大。」 事實上,台灣業者與日商的技術差距正逐漸縮小,以01005規格的MLCC為例,國巨只晚了Murata六到九個月,是全球第二家有能力量產的業者,華新科也開發完成,等市場成熟便要大舉跨入。 與日本業者相比,台灣被動元件業者的強項還是在成本控制。以九豪為例,透過去瓶頸工程,改善生產流程或增添部分機器設備,就讓產能自年初的單月一千萬片提升到十月的一千五百五十萬片,資本支出只有擴增新生產線的一半。九豪花一百萬元就增加八、九百萬元營收,這一點,許多日本廠商無法做到。 九豪總經理紀慶霖表示:「國巨已經是晶片電阻的龍頭,而華新科、大毅、旺詮的競爭力也不弱,日商市場占有率逐漸失守,很多日廠不再擴充,甚至乾脆賣掉公司退出市場。」由此可見,台灣被動元件的廠商地位不可同日而語。事實上,若就獲利指標來看,國巨、華新科等大廠,稅前息前折舊攤銷前獲利率(EBITDA Margin)已超越日本TDK等業者。 電子產品更新的強大新需求 而整體電子產品發展方向,對被動元件(特別是晶片電阻及MLCC)也極為有利。王玉玲指出,傳統映像管電視大概用到八十顆MLCC,但三十二吋液晶電視就用到八百顆左右。 另外,當英特爾推出雙核心CPU後,新一代電腦對被動元件的使用量,也比傳統CPU電腦增加四○%左右。當3C商品功能不斷進化,被動元件需求量就不斷攀升。 值得一提的是,一旦發生上述的情況,主要受益者將是國巨、華新科、奇力新等各領域一線廠商。主因是下游系統客戶大者恆大,二線被動元件小廠已無能力滿足客戶要求,加上終端產品複雜化,被動元件廠商有時從產品開發期就與客戶共同design in,客製化的訂單一旦錯失,後續就更難挽回,對小廠很不利。 朱有義說:「被動元件將進入門當戶對的時代,只有一線大廠才有機會爭取華碩、鴻海這些電子大廠的訂單。」王玉玲則進一步指出,這幾年,國巨客製化產品的比重有升高的趨勢,以XBOX 360為例,客製化產品比重高達六成左右,若其他產品線也朝此方向發展,其他競爭者搶奪市場就更難。 股價沉澱後呈現反攻氣勢 法人指出,台灣被動元件已大致分為國巨及華新科兩大集團,其他被動元件廠商必須往兩者不碰的產品發展,才有生存、成長的空間,所以興勤、奇力新、乾坤、艾華等業者便往利基型方向發展。 目前,投資人對被動元件景氣復甦仍半信半疑,但法人對明年景氣多數偏向樂觀。不過,永豐金證券研究處研究員李宜慧特別指出,被動元件股價表現與電子業景氣有關聯,股價不容易呈現「獨走」情勢,電子業景氣不太差,被動元件股價才有表現機會。 因此在Vista、低價PC、LCD TV、遊戲機、手機及數位相機等題材,可望有效推升電子業景氣的情況下,股價自二○○○年雲端跌落至谷底的被動元件類股,具競爭力的個股股價在低檔整理一段時間後,籌碼經過適當沉澱,已醞釀出大舉反攻的契機。 █全球發行量第一的財經專業平面媒體《美國商業周刊》(BusinessWeek)獨家授權《今周刊》摘譯當期重要內容。 █當政治人物已經沒有辦法解決他們的爭端時,惟一能帶來社會信心的便只剩司法了 摘錄自~林濁水 《今周刊》專欄 █《今周刊》518期更多精采文章: ◎特別企劃:需求不斷擴大 掠奪日商市占率/被動元件隨PC換機潮引爆需求 ◎封面故事:上班族理財大作戰/1/3薪水致富 ◎國際眼:新興「顧問公司」教你瞞天過海/充滿騙局的中國血汗工廠 ◎征服股海:中概股領漲 新3C崛起/台股一路飆到農曆年 ◎特別企劃:善用自家商品的「心泡湯學」/再忙,也能在家泡盡世界名湯 本文章經《今周刊》授權刊登
更多內容請詳閱本期《今周刊

資料來源 摘自:全球華文行銷知識庫

資料來源 :1758網誌

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